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为什么都在关心乐视?我更关心的,是招行【深度爆料】

牛交所 |2018-01-09


乐视和贾跃亭又刷屏了:招行紧急申请,导致贾跃亭夫妇及乐视系公司的12.37亿资产被司法冻结

可能是因为贾跃亭“画大饼”式忽悠,以及乐视一系列负面新闻,此新闻一出,四方纷纷看热闹,俨然一副“乐视有难,四方点赞”的画面。


6月28号,贾跃亭才刚刚在股东大会表示“资金问题非常严重”。相比几年前的风光,乐视如今真是“墙倒众人推”。

今天晚上该事件又有进展,据称,乐视及贾跃亭个人被冻结资产的真实原因乐视“内保外贷”逾期,但由于资本管制,境外部分利息没有及时归还,导致在境内做抵押的资产被招行冻结。而当时内保外贷,实际上是为了收购酷派手机股份。

这个信息,牛姐觉得还是比较可信的。尤其,今日还有一个被市场忽略的新闻,那就是,恒生指数下午突然宣布,从7月11日起把酷派手机剔除出恒生指数


恒生指数公告中,把“酷派”剔除出一系列恒生指数,和今天的新闻难道是“巧合”?


入选恒生指数,代表了该股票的质量,而被剔除出恒生指数,则是相反的信号。

不过,这个事还有些地方比较稀奇,比如

  • 内保外贷到底是什么?招行是以什么名义来冻结贾跃亭及乐视资产的?

  • 乐视真的只是因为“资本管制”导致海外利息还不了?

  • 招行为什么在这个时候“不近人情”地请求司法冻结资产,岂不是给乐视火上浇油吗?

别急,牛姐给大家慢慢梳理。

海外投资与内保外贷

什么是内保外贷?

当一个企业要做海外投资,首先必须换汇出境。但是由于资本管制,换汇出境行不通,怎么办呢?这个时候,内保外贷就是一种办法。

内保外贷的意思,就是国内的银行提供担保,让公司的关联海外公司在海外获得贷款

比如乐视和招行在2015年的内保外贷,操作手法就是,乐视让国内招行给乐视的香港关联公司(Leview Mobile HK Limited,中文名为乐风移动香港有限公司)提供担保,这个香港公司拿着这个担保函,去向招行香港分行请求贷款。这样一来,顺利拿到港币了。


但是,如果海外公司不能如期还利息或者本金,怎么办呢?由于国内银行是担保方,所以国内银行就可以冻结国内相关公司的资产,来保证自己利益不受损。这就是招行申请冻结乐视和贾跃亭资产的直接原因。


这里,大家可能有疑问了,酷派不是个中国的公司吗?为什么要用境外资金收购呢?


这里稍微解释下。酷派是个中国公司,总部在深圳。但是酷派是在香港上市当时乐视要收购酷派香港上市公司的股份,因此需要换港币做投资。2015年,乐视通过招行内保外贷了27.4亿港币,用于收购酷派18%股权


而招行这次申请冻结资产,起因就是乐视用于收购酷派的香港贷款主体,没有及时还利息,导致了招行申请冻结资产。


招行这么做,从业务操作来说是没有问题的,但关键是,这个时候这样做,是不是有点不近人情啊?


据说,只是欠了2个月利息没有还,而且还有另一种说法,说乐视境内实体是因为外汇管制原因,才无法换汇出境偿还利息,换句话说,钱是够的,只是换不出去,所以才没有还利息。这么一看,招行是不是有点小题大做了?


但是深扒下去,牛姐发现不尽然。


乐视到底什么情况?


首先我们来看一下,跟这笔内保外贷直接相关的,被投资的酷派是什么情况:



总结一下,酷派

  • 股价一年跌掉一半,已经沦为“仙股”了(香港股市的仙股,一大半都是有问题的)

  • 总市值不到36.2亿港币。而当年乐视买的时候,酷派市值152亿港币,缩水多少,一目了然

  • 3月31号开始停牌,6月30日再次推迟发布16年年报,再看看最近的新闻,都是什么巨亏、裁员、高层贪污,反正没有什么好消息....


而众所周知,现在的乐视也是“自身难保”,市值暴跌、停牌、欠款、裁员等新闻就没间断过

当然,乐视上市公司部分,本身就是整个集团最好的资产,表现就不尽如人意,更别说非上市部分了。


所以,乐视这笔海外投资,就是个烂摊子,而整个乐说集团,也好不到哪去


而招行这个时候突然发难,可能还不止是这个原因。


风险不仅于此?

首先,招行给乐视的授信和贷款,可不止12亿。在上面那笔27.4亿港币的内保外贷后,乐视还和招行有如下合作:

乐视曾与招商银行上海分行在2015年11月份签署战略合作协议,双方在在综合授信、现金管理、财务顾问、国际业务等多个领域开展合作。其中,招商银行上海分行将向乐视控股及旗下公司提供100亿元战略性全球综合授信额度,满足乐视国内外业务的资金需求。

如果涉及资金是100亿,那加强风控,就无可厚非了。

当然,还有另一个重要原因,就是时间点。如果两年前,也许招行还可以表示出一点耐心,而现在,不行

谁的压力不大呢?

还记得上个月万达、复星“股债双杀”的事吗?

当时牛姐也分析了一下,这件事跟这些公司做海外投资是有关系的:


(原文链接在文末)

但是跟乐视这个事情相比,都不算事。万达复星等,都只是被“风险提示”,但是这些公司的基本面并没有太大的变化,这些公司的海外投资也没被爆出什么负面事件。

而对乐视,这事情就不一样了。国内公司一团糟,投资的公司也一团糟。资金问题谁也不知道有多严重,显然不是简单的因为“外汇管制”而还不了利息的问题。

更加要命的是,对于一个处于风口浪尖的公司,随便一个小事都可能是“压死骆驼的最后一根稻草”。哪怕乐视的实际资金问题没有大家想象的那么严重,但是挤兑压力下,没问题都可以变成有问题。

所以,招行在这个时间点“翻脸不认人”,可能也是不得已而为之。毕竟在去杠杆的背景下,银行的日子都不好过,每个银行都在审核自己的风险,这与万达事件里某些银行紧急抛售债券的心态是一样的。

如果像万达这样的公司,都会被银行“紧急抛售”,以乐视现在的情况,遭遇银行的冻结资产申请,又有什么稀奇的呢?

要说乐视压力大,其实招行也不见得更好过。其实,最不希望乐视出事的,可能就是招行了。

毕竟,真出事了,谁也不好过。

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