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银行理财产品

据机构统计,自5月份开始,银行理财产品的预期收益持续下降,纵观整个市场,年化收益率超过5%的银行稳健型理财产品已经非常少见。但国内投资者对理财的“保本冲动”却很难立即消失,他们正在市场中寻找传统银行理财的“替代者”。

 

保本难题

 

一般来说,我们可以将手中的钱划分为三种用途:当下要用的钱、投资要用的钱和未来要用的钱。

 

当下要用的钱流动性要好,简单说就是要能保证随取随用;投资要用的钱是为了博取高收益,伴随而来的就是高风险,很难做到保本;未来要用的钱则是要解决生活中的刚性支出,比如子女教育、家庭住房和未来养老等需求,因此投资者都希望这部分资金需要在能够抵御通胀的基础上,实现安全保本。

 

但对普通人来说,安全保本和高收益却是一对不可调和的矛盾。比如在2004年,虽然定期存款相对安全,但当时中国社会处于负利率时代,银行一年期定期存款利率为2.25%,而同期CPI却要达到3.9。“你可以跑不过刘翔,但不能跑不过CPI。”就是当时国人理财心态的真实写照。

 

也就是在2004年,光大银行开创性地推出了人民币理财产品"阳光理财B计划",购买起点3万元理财产品预期收益率可以达到2.47%,10万以上预期收益率为2.55%。这原本也不是什么问题,但随着众多银行开始发售理财产品,为了提高客户黏性,很多银行不自觉地把理财产品预期收益,慢慢变成了银行信用背书的“刚性兑付”。

自此,投资者就对银行理财能保本上了“瘾”。

 

替代产品

 

自2017年资管新规征求意见稿明确了即将打破银行理财刚性兑付后,国内银行理财产品就出现了转型,大额存单和结构性存款作为银行理财潜在的“替代者”开始受到市场关注。

 

“现阶段,配置大额存单的客户并不多,因为收益率不是很有竞争力。”光大银行一位理财销售经理告诉新金融观察记者,该行大额存单产品“月息宝”在6月份虽然利率上浮了42%,但一年期购买起点20万的大额存单产品,年化利率只有2.175%,相当于每月可领息362元,而该行一年期定期存款(整存整取)利率也有1.95%。

 

那么,银行目前在售的结构性存款,是否值得购买呢?

 

比如,某股份制银行天津分行正在发售的,期存金额5万元的一年期结构性存款,预期年化收益率为4.6%,相比大额存单和定期存款,显然收益率上具备优势。

 

从市场表现看,结构性存款已经成2018国内理财市场绝对的“爆款”。今年一季度末,央行披露了最新《2018年金融机构信贷收支统计》,截至今年三月底,中资全国性银行结构性存款规模达8.8万亿元,新增结构性存款1.84万亿元。值得注意的是,2017年全年我国新增结构性存款也只有1.8万亿。

 

但需要指出的是,结构化存款也不一定是理财产品的终极替代者,它自身也面临着政策调整的压力。

 

简单来说,我们一般将结构化存款的构架简化为“存款+期权”。也就是说,结构化存款一部分资金会投资于存款,另一部分则运用金融衍生工具(通常有远期、掉期、期权或期货等)投资与利率、汇率、股票、商品、信用、指数及其他标的物挂钩的金融产品。

 

“结构性存款因为纳入银行表内核算,视同存款管理,”天津某银行资管部门负责人告诉新金融观察记者,“也就是说,结构性存款是纳入存款准备金和存款保险基金的缴纳范围,这对储户来说是个利好。”当然,对银行来说,则意味着结构性存款需要按监管规定计提资本和拨备。

 

新金融观察记者在采访中发现,很多银行在发售“结构性存款理财产品”和“结构化理财产品”。很多投资者认为这类产品和结构化存款没有区别,这是值得引起注意的现象。

 

记者查询了一些监管文件,发现并没有对“结构性存款理财产品”和“结构化理财产品”的准确定义。但有一点可以肯定,上述两种产品绝不是投资者认为的存款,而是理财产品

 

简单来说,“结构性存款理财产品”是银行利用表外理财资金复制结构性存款结构的一种理财产品;而“结构化理财产品”是收益上为结构化的二元或多元方式安排的理财产品,从逻辑上包括了结构性存款理财产品这种情况,但投向也不一定必须为“存款+期权”的结构,因此也就可能产生非保本的情况。

 

这也就是为什么在银行网点宣传页上,同样带有“结构化”字样,但有的能保本保收益,而有些只能是提供浮动收益的原因。而在实际购买中,很多投资者也不具备分辨这两种结构性产品异同的能力。



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