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资产的定义

其实这也是在问:投资和投机的区别在哪里?在这里我援引英国著名经济学家凯恩斯对投资和投机的区分:主体需要预测的对象,是内在回报(yield),还是市场情绪(psychology)。投资预测的对象是内在回报,而投机预测的对象则是市场情绪(也就是别人的反应)

基于以上逻辑,我将目前资本市场上最常见的投资标的分为两大类:投资和投机。在投资类下面,有:

1.公司股票:因为公司股票可以给予投资者红利(即部分的公司盈利)。这是我们购买股票的本质原因。美国的投资大师John Burr Williams曾经说过一段很有名的话:股票就是母鸡,红利(dividend)就是鸡蛋。言下之意是他从来不会去买一只不会下蛋的母鸡。

2.政府和公司债券:债券(如果是投资级别的)基本上可以保证本金(在绝大多数情况下),并且有利息收入。

3.银行存款:理由同上。

4.房地产:租金收入就是房地产这只母鸡下的蛋。

运用相同的逻辑,我们也可以将一些投资标的归入“投机”类,比如郁金香(荷兰著名的郁金香狂热),艺术品,比特币等等。这些“投机”标的共同的特征是:标的本身没有内在回报(不下蛋),因此其估值很大程度上取决于市场(即其他人)的钟爱程度。

因此,我提倡的全球资产配置策略,包括以下资产范围:股票,债券(公司债券+政府债券,长期债券+短期债券+现金),房地产。


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