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大摩:美股仍有上涨空间

牛交所 |2017-11-21

华尔街顶级金融机构摩根士丹利(Morgan Stanley) 近期发布报告,报告中认为,美国正处于经济扩张期晚期,美股仍有上涨空间。

一. 经济仍处于扩张阶段 美股仍有上涨空间

大摩认为,一个经济周期通常包括“衰退”(Downturn)、“修复”(Repair)、“复苏”(Recovery)和“扩张”(Expansion)四个阶段。而纵观全球经济,美国、欧洲和日本的经济均在“扩张”阶段,而这一阶段适合的资产配置里,股票的占比仍然较高。

下图为基于市场规律,大摩给出了“周期最佳配置版”投资组合图:

而下一阶段,当美国以及全球其他经济体由扩张转入“衰退”,债券在资产配置中的占比则应该提升。

二. 明年美股可能见顶,3大潜在影响可能终结牛市

大摩同时认为,各类指标都表示,美国已处在扩张周期晚期,美股见顶可能会出现在2018年。

过去令周期出现转折的因素很可能会再次扮演“终结者”的角色。这些因素分别是:杠杆过度、政策过紧、市场情绪过热。而这些“终结者”的现状是:

-杠杆已经过高,但只是针对部分行业和地区而言。

-市场情绪乐观,并非“高热”。

-政策暂时还未收紧

综合上述分析,大摩得出结论称,明年发生衰退的风险有所上升。

而现阶段,美国、欧洲以及日本的股市仍有上涨空间,若明年基本面发生变化,投资者可转为持有更高比例的债券,同时可关注金牛计划相应调仓。


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