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2018投行展望——高盛篇

牛交所 |2017-12-28

高盛预测2018年全球扩张仍将继续,全球股市将会再创新高;经济衰退风险相对较低,但市场短期回落风险相对较高;新兴市场经济增长空间更大。在全球经济同步上涨、美联储逐渐收紧政策的2018年,高盛再度看好新兴市场股市,并看空美国10年期国债。 

2018四大主题: 

1. 强劲而同步的全球经济扩张。高盛预测,2017年和2018年全球GDP增长率将达到4%左右。这表明,明年的全球经济可能会出乎人们的普遍预期。 

2. 相对较低的衰退风险。考虑到发达经济体中低通胀和高锚定的通胀预期,高盛认为央行们几乎没有理由通过激进的加息政策,冒险消除这种扩张。从历史上看,这种激进的加息政策被证明是为了对抗通胀的风险。  

3. 金融市场相对强烈的下行风险。即使未来一年的经济增长依然强劲,但市场仍有可能出现暂时的下跌,尤其是考虑到高估值水平。高盛认为,2018年市场面临的两个最突出的风险。首先是薪资上涨对企业利润率造成的压力。其次是撤出QE对市场情绪造成的波动,这可能加快利率市场的重新定价。  

4. 新兴经济体存在更多的经济增长空间。尽管大多数发达经济体的经济增速高于预期,但大多数新兴市场经济体在2018年仍有增长空间。 


 2018年市场交易策略推荐: 

1. 鉴于美债期限溢价逐步正常化、美联储比预期更鹰派,建议投资者做空美国10年期国债。 

2. 考虑到2018年美元持续疲弱以及日本央行料将继续控制收益率曲线,建议做多欧元区资产和欧元/日元

3. 预计2018年新兴市场经济将进一步加速增长,建议做多MSCI新兴市场指数。 

4. 由于新兴市场的信贷周期似乎比美国的信贷周期更“年轻、友好”,建议做多新兴市场的美元信用债、做空美国高收益信用债

5. 预计在全球经济强劲上涨和国内积极因素的带动下,2018年印度卢比、印度盾和韩元将走强,但新加坡元和日元将走弱,因此建议做多卢比、印尼盾和韩元,做空新加坡元和日元。 

6. 另外,强劲的全球需求环境应该也会帮助大宗商品表现走强,建议做多巴西雷亚尔、智利比索和秘鲁索尔。

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